6 debêntures do Itaú BBA para agosto: oportunidade, mas o risco continua lá

O Itaú BBA divulgou sua lista de crédito privado para agosto: 6 debêntures incentivadas, isentas de IR, com taxas de até IPCA+8,61% ao ano, prefixados acima de 14% e 102% do CDI. O banco identificou abertura de spreads entre fevereiro e maio como janela de entrada que ainda vale explorar neste mês.

O que aconteceu

Em julho de 2026, o mercado de renda fixa passou por uma reprecificação, com juros caindo na margem. Surpresas positivas com a inflação e sinais de moderação econômica criaram espaço para isso. Nesse cenário, o Itaú BBA identificou debêntures incentivadas que abriram spread entre fevereiro e maio por fatores técnicos, sem deterioração fundamental dos emissores. A janela continua aberta em agosto.

A seleção traz 6 papéis em três indexadores:

IPCA+

A debênture da Rede D’Or (código 23L1737622) remunera IPCA+7,98% ao ano, com duration de 5,2 anos e vencimento em dezembro de 2033. Rating AAA, spread de 176 pontos-base sobre a NTN-B, perfil conservador. Um dos emissores mais sólidos do setor de saúde no país.

A debênture da JHSF (código 24J2539865) paga IPCA+8,61% ao ano, duration de 5,5 anos, vencimento em outubro de 2034 e spread de 235 pontos-base sobre a NTN-B. É o maior yield da lista, com perfil moderado.

Prefixados

A Multiplan (código 23K0018801) paga 13,88% ao ano com duration de 2,9 anos e vencimento em janeiro de 2031. Rating AAA, spread de 162 pontos-base sobre a LTN, perfil conservador.

A Brasil Terrenos (código 25H0243071) oferece 14,90% ao ano, duration de 3,2 anos, vencimento em agosto de 2032 e rating AA+. Spread de 253 pontos-base sobre a LTN. Maior prêmio entre os prefixados, voltada para perfil agressivo.

CDI

A Iguatemi (código 24F1126524) remunera 95% do CDI isento, o que equivale a 112% do CDI bruto tributável para quem compara com CDB, com duration de 3,9 anos, vencimento em junho de 2032 e rating AAA, perfil conservador.

A Construtora Pacaembu (código 25L2398303) paga 102% do CDI isento, equivalente a 120% do CDI bruto tributável, duration de 4,1 anos, vencimento em dezembro de 2032 e rating AAA, perfil moderado.

O banco alertou que juros elevados podem dificultar a desalavancagem das empresas, pressionando métricas financeiras em setores dependentes de capital. A volatilidade na curva de juros continua afetando o marcação-a-mercado, especialmente nos papéis atrelados ao IPCA+ e nos prefixados.

Por que isso importa pro assessor

Crédito privado movimentou bastante a base de perfil conservador nos últimos 18 meses. Quem já tem debêntures incentivadas na carteira do cliente precisa saber que a reprecificação de julho reabriu pontos de entrada em papéis que estavam caros. A questão agora é verificar se o cliente alocado em crédito privado tem posição adequada ao prazo e ao duration antes de qualquer decisão de adicionar mais exposição.

O aviso do BBA sobre risco de desalavancagem em ambiente de juro alto é um lembrete prático: crédito privado tem substância, mas não é renda fixa sem risco. Quem colocou o cliente nessa classe com discurso de “segurança com retorno melhor que o CDB” tem uma conversa de educação a fazer antes que o cliente encontre a notícia errada.

Minha leitura

Vale atenção ao aviso sobre desalavancagem que o BBA embute nessa lista. Juro alto em prazo longo é o tipo de risco que aparece devagar e de uma vez. Quem tem cliente alocado em papel de 5 anos nesse mercado deveria revisar a tese de crédito antes de adicionar mais exposição. Spread aberto não é sinal de segurança: é o mercado pedindo prêmio pelo risco que ainda existe. Quando vem a tungada, a conversa com o cliente é outra.

Fonte: Money Times