B3 lucrando 33% mais e negociando 40% abaixo do mercado global

No primeiro trimestre de 2026, a B3 entregou lucro de R$ 1,5 bilhão – crescimento de 33,1% sobre o mesmo período de 2025. Ao mesmo tempo, a ação negocia a P/L de 14,4x enquanto bolsas comparáveis ao redor do mundo estão, em média, a 24,8x. A Genial Investimentos colocou a B3 na lista das principais posições para capturar uma eventual reprecificação dos ativos domésticos e fixou preço-alvo em R$ 22,10 – upside de 24,3% sobre o preço atual.

O que aconteceu

A Genial publicou análise identificando a B3 como um dos principais veículos para capturar um eventual movimento de reprecificação nos ativos domésticos à medida que as eleições presidenciais de 2026 se aproximam. As pesquisas até agora apontam segundo turno entre o atual presidente Lula e Flávio Bolsonaro. A possibilidade de alternância de poder, combinada com queda esperada nos juros, é o catalisador macro apontado pela casa.

Mas o argumento da Genial não é só eleitoral. O resultado do 1T26 sustenta a tese pelos próprios fundamentos da empresa.

O lucro veio em R$ 1,5 bilhão, crescimento de 33,1% ante o 1T25. Os custos ajustados subiram apenas 6%, bem abaixo da expansão das receitas. A carga tributária efetiva ficou em 28%, contra 34% que o mercado projetava, o que ajudou o resultado final.

Um detalhe relevante: 77% das receitas da B3 no trimestre vieram de negócios fora das ações à vista – derivativos, renda fixa, câmbio, listagem de empresas e serviços de dados e tecnologia. Isso significa que a empresa está menos dependente do humor do mercado acionário do que aparenta.

O desconto de valuation é o número que chama atenção: P/L de 14,4x para a B3 contra média de 24,8x para bolsas comparáveis no mundo. A Genial fixou preço-alvo de R$ 22,10, o que representa potencial de valorização de 24,3%.

O risco no radar é a competição. Duas novas bolsas estão programadas para 2027: a A5X, em derivativos, e a Base Exchange, no mercado à vista. O impacto de curto prazo é limitado. O mercado monitora, mas não precifica risco imediato.

Por que isso importa pro assessor

Dois ângulos aqui.

Para quem tem cliente com B3 em carteira: o 1T26 deu substância ao papel. Lucro crescendo 33%, custo sob controle, carga tributária abaixo do esperado. A narrativa de diversificação das receitas (77% fora de ações à vista) muda a conversa sobre o ativo – não é mais só “aloca B3 quando o mercado esquentar.” É uma empresa gerando resultado mesmo num trimestre sem euforia no mercado de ações.

Para quem não tem B3 em carteira e quer entender o desconto: P/L 14,4x contra 24,8x de pares globais. Parte do desconto é estrutural (mercado de capitais brasileiro ainda pequeno), parte é o risco eleitoral e de juros. Se as condições melhorarem – juros caindo, fluxo voltando pra bolsa, eleição definida – o desconto tem espaço pra fechar. A Genial calculou R$ 22,10 como preço-alvo.

Minha leitura

O debate sobre B3 e eleição tende a virar mato alto. Todo mundo fala de alternância de poder, fluxo estrangeiro, câmbio. O que fica de lado é o resultado operacional: 77% das receitas já fora de ações à vista, lucro crescendo 33% sem precisar de bolsa em alta.

Quem tem cliente perguntando sobre B3 como investimento tem, agora, argumento de fundamentos pra apresentar antes de entrar no debate político. Valuation com desconto histórico (14,4x vs 24,8x global) e resultado acima do esperado são os dados que ancoram a conversa.

Os riscos de competição (A5X, Base Exchange) existem, mas são de 2027 em diante. Pra agora, o que tem em cima da mesa é resultado consistente e desconto relevante em relação ao mercado global.

Fonte: Money Times